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发布时间:01月07日 阅读:676



2019/3/13 10:34:00华创证券关键字:海康威视,业绩稳,安防行业

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2018年安防行业整体增速显着放缓,一方面是因为政府财政收紧,再加上去杠杆、 PPP 清理等多重身分的影响,海内安防市场增长乏力;另一方面是中美贸易摩擦的影响。我们觉得安防市场经久成长趋势不变,分外是智能安防的渗透将进一步拓展市场空间。根据“十三五”筹划,到 2020 年,我国将基础实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的公共安然视频监控扶植联网利用。跟着国内外宏不雅情况的改良澳门新葡亰集团,我们觉得未来两年安防市场有望徐徐回暖。

海康威视(002415)宣布 2018 年业绩快报,实现业务收入 498.1 亿元,同比增长 18.86%;实现归母净利润 113.36 亿元,同比增长 20.46%。此中 Q4 单季度业务收入 160.07亿元,同比增长 12.92%;归母净利润 39.4 亿元,同比增长 20.93%。

用度管控成效显明,利润增长好于预期。 受国内外经济形势的影响,公司 18年整年营收 498.1 亿元,同比增长 1澳门新葡亰集团8.86%;归母净利润为 113.4 亿元,同比增长 20.46%,利润增速好于营收增速。分外是从 Q4 单季度来看,利润增速显明高于营收增速,我们觉澳门新葡亰集团得得益于公司治理水温和运营效率的提升,估计公司毛利率有所提澳门新葡亰集团升,用度管控成效显明。

安防市场需求有望徐徐回暖。 18 年安防行业整体增速显着放缓,一方面是因为政府财政收紧,再加上去杠杆、 PPP 清理等多重身分的影响,海内安防市场增长乏力;另一方面是中美贸易摩擦的影响。我们觉得安防市场经久成长趋势不变,分外是智能安防的渗透将进一步拓展市场空间。根据“十三五”筹划,到 2020 年,我国将基础实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的公共安然视频监控扶植联网利用。跟着国内外宏不雅情况的改良,我们觉得未来两年安防市场有望徐徐回暖。

持续推进 AI Cloud计谋结构,开启深度智能篇章。 公司根据 AI Cloud“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级利用”核心原则,联袂各行业相助伙伴,致力于推动物联网财产的成长。产品层面,海康威视“深眸”系列智能摄像机、“神捕”系列智能交通产品、“覃思”系列智能办事器、“明眸”系列智能通道为代表的前后端智能产品在政府、企业、破费者市场获得广泛利用。行业聪明利用层面,公司基于 AI Cloud 架构,赋能公安、交通、执法、文教卫、能源、金融、智能楼宇等行业进行智能化转型。

投资建议: 结合公司业绩快报,我们调剂 18 年净利润猜测为 113.36 亿元(原猜测为 117.41 亿元),对应 PE 为 30 倍, 略调剂公司 19-20 年净利润猜测为143.21 亿、 173.30 亿元(原猜测为 145.98 亿、 175.31 亿元),对应 PE分手为23 倍/19 倍,结合行业可比公司估值及公司历史估值环境,综合给予公司 19年 32 倍 PE,对应目标价 49.02 元。我们觉得安防行业有望徐徐迎来边际改良,同时看好公司在举世安防市场的竞争职位澳门新葡亰集团地方, 斟酌到中美贸易关系后续进展尚存必然的不确定性,暂保持“保举”评级。

风险提示: 产品技巧更新换代风险; 国内外经济情况变更;立异营业推进不及预期。



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