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发布时间:01月07日 阅读:676



2019/2/26 15:08:00国信证券关键字:海康威视,业绩预期,安防龙头

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海康威视年度业澳门新葡亰平台游戏app手机绩快报显示,18年营收498.1亿元,同比+18.86%,归母净利润113.36亿元,同比+20.46%。加权澳门新葡亰平台游戏app手机匀称净资产收益率33.95%,同比下降1.01个百分点,业绩相符我们此前盈利预期。Q4单季度营收160亿元,同比增长12.92%,收入增速比拟Q3的14.58%略微下滑,反应出宏不雅经济去杠杆大年夜背景下澳门新葡亰平台游戏app手机公司主动紧缩策略的影响。Q4单季度归母净利润39.40亿元,同比增长20.94%;净利润率为24.62%,保持在较好水平。

海康威视看护布告:公司宣布18年业绩快报,实现营收498.1亿元,同比+18.86%,归母净利润113.36亿元,同比+20.46%。加权匀称净资产收益率33.95%,同比下降1.01个百分点。

业绩相符预期,渠道继承去库存影响四时度收入增速

公司年度业绩快报显示,18年营收498.1亿元,同比+18.86%,归母净利润113.36亿元,同比+20.46%。加权匀称净资产收益率33.95%,同比下降1.01个百分点,业绩相符我们此前盈利预期。Q4单季度营收160亿元,同比增长12.92%,收入增速比拟Q3的14.58%略微下滑,反应出宏不雅经济去杠杆大年夜背景下公司主动紧缩策略的影响。Q4单季度归母净利润39.40亿元,同比增长20.94%;净利润率为24.62%,保持在较好水平。

因实施2014年限定性股票的第二次回购注销,公司总股本由9,228,865,114股更改至9,227,270,473股。

持续投入,包管龙头职位地方

公司正处于为下一代人工智能安防投入的过渡期,以前几年公司人力资本规模快速增长,2015-2017年员工人数分手为1.52万人、2.0万人和2.63万人,匀称增速达到30%。研发用度从2015年17.23亿增添至2017年的3澳门新葡亰平台游戏app手机1.94亿,2018年前三季度公司研发用度就达到30.78亿。

公司始终维持较高的研发投入,人均研发投入达到12万元,主要投入偏向在AI智能识别,机械视觉、移念头器人、汽车电子等领域,提升整体竞争力。

安防行业的界限正在拓宽,财产链各个环节竞争有所交叉,财产链各环节玩家的偏重点不一,全部行业格局并没有太多改变,公司的竞争界限清晰,龙头职位地方依然牢固且增长稳健可持续。

内生增长有韧性,龙头职位地方稳定,保持“买入”评级

我们坚持此前对安防行业的不雅点,未来安防行业的增长虽然有所放缓,然则公司自身的经营改良依然会持续。安防行业碎片化的需求,也抉择行业的格局依然不会有大年夜的改变。在贸易战有所缓和的背景下,外洋市场未来预期将获得边际上的改良。AI安防的大年夜背景之下,公司在AIcloud的大年夜框架之下形成了完善的结构,并以此为根基持续扩大自己的营业,结合公司的办理规划变成落地的产出。安防行业作为toG和toB端改良提升效率的行业,具有刚需性子,经济或者行业可能会有必然周期性子,但行业需求空间持续存在,需求的层次也在进级,我们看好海康的竞争上风与壁垒的进一步扩大。

别的,公司明确表示未来会进一步优化内部资本,赓续加强治理水温和运营效率,持续开发国内外市场,未来公司业绩有望持续稳健增长。

估计公司19/20年归母净利润139.10/172.31亿元,EPS1.51/1.87元,同比增速22.7%/23.9%。当前股价对应19/20年PE澳门新葡亰平台游戏app手机为21.9/17.6X。保持“买入”评级。

风险提示:

一、宏不雅经济下行,雪亮工程进展不达预期,安防行业景气度不及预期。

二、贸易战影响身分尚未完全打消,外洋市场增长不达预期,以及汇率风险。

三、AI+安防不达预期,行业竞争加剧。



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