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发布时间:01月07日 阅读:676



2018/11/20 11:01:00中银国际证券关键字:安防,公司,龙头,产品,海康威视

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AI Cloud 和安防外新营业影响力尚未表现。公司的 AI Cloud 办理规划自2017 年 10 月尾宣布以来刚过一年,新办理规划将边缘谋略引入云谋略,使得两者协同更高效机动地办理安防问题。 安防外,公司在智能家居、汽车电子以及 C 端市场都有结构,凭借产品机能和品牌影响力实现了较高的增速,为业绩新增长点的培植供给了土壤。

海康威视(002415)是安警备畴举世龙头, 持续多年增速稳定。 今年来受外部情况和下流需求更改增长确定性略有颠簸,但新产品和 AI 技巧的引入将为公司经久增长带来生气愿望。 看好行业回暖,公澳门新葡亰平台游戏b司从单品代价量、市场份额和技巧领先性三方面再次行驶上快车道。给予买入评级。

支撑评级的要点

安防需求实际或未减。 10 月 23 日公司看护布告的调研纪要中市场对安防行业增速放缓有所担忧。 我们觉得, 出于稳定、 治安、 交通等政府治理需求而言, 现有安防产品无论在密度、 更新和技巧性方面都有很大年夜提升空间。 估计安警备畴需求不会停息,而是在不合确政府客户之间和投入的优先级之间轮转。

核心元器件供应存在可选规划,贸易争端既影响营收有限,也不澳门新葡亰平台游戏b应持续恶化。公司采纳的编解码芯片部分应用美国产品,但业界认可海思产品的替代性较高;出口方面北美市场占外洋 20~25%, 占整体收入的额 6~7%。 中美贸易摩擦对双方有害无益,不应进一步恶化。

AI Cloud 和安防外新营业影响力尚未表现。澳门新葡亰平台游戏b公司的 AI Cloud 办理规划自2017 年 10 月尾宣布以来刚过一年,新办理规划将边缘谋略引入云谋略,使得两者协同更高效机动地办理安防问题。 安防外澳门新葡亰平台游戏b,公司在智能家居、汽车电子以及 C 端市场都有结构,凭借产品机能和品牌影响力实现了较高的增速,为业绩新增长点的培植供给了土壤。

公司三季报给出整年业绩指引 10~30%, 基础保持了往年水平, 同时表现了对四时度的审慎乐不雅。

评级面临的主要风险

政府安防投入呈实际质性承压; AI 产品拓展不及预期。

估值

估计 2018~2020 年实现净利润分手为 115.8 亿、 151.0 亿和 197.8 亿元,EPS 分手为 1.26 元、 1.64 元和 2.14 元,对应估值为 22 倍、 17 倍和 13 倍。公司龙头位澳门新葡亰平台游戏b置巩固,对 AI 等技巧的高研发投入持续, 业绩增长稳定,前期估值回调已反映了行业身分, 当前估值合理, 给予买入评级。投资择要



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